Совершенствование системы государственной поддержки инвестиционной деятельности в направлении реализации национальных целей России

Если кумулятивный дисконтированный денежный поток вывести в виде графика, то получится - Финансовый профиль проекта (NPV=f(T)), из которого Вы наглядно определите «срок окупаемости проекта» − это время, когда кумулятивный денежный поток сменит знак (-) на знак (+). (Рисунок 1)[3].

Рисунок 1- Типичный финансовый профиль проекта

Для Е=15% года это приблизительно 4 года 8 мес. т.е. вложенные инвестиции окупятся за 4 года 8 месяцев.

Второй вариант (при Е=25%) и третий вариант (при Е=35%) неприемлемы, т.к. и , так как индекс рентабельности равен или меньше 1, то проект следует отклонить

Формирование NPV по мере реализации проекта во времени - финансовый профиль проекта представлен на рисунке 2.

Рисунок 2- Формирование NPV по мере реализации проекта во времени - финансовый профиль проекта

.2 Расчет внутренней ставки доходности (IRR)

(Internal Rate of Return, IRR) определяет максимальную стоимость привлекаемого капитала, при которой инвестиционный проект остается выгодным[5]. IRR (Internal Rate of Return, IRR) определяет максимальную стоимость привлекаемого капитала, при которой инвестиционный проект остается выгодным. IRR рассчитывается как значение ставки дисконтирования <http://www.cfin.ru/encycl/discount.shtml>, при которой NPV <http://www.cfin.ru/encycl/npv.shtml>=0. Этому условию соответствует формула:

,(10)

После подстановки всех данных получаем следующее равенство:

Как видно, выражение очень объемное и сложное. Выразить параметр внутренней нормы доходности «IRR» из полученного выражения задача сложная и требует определенных математических навыков. Чтобы решить поставленную задачу воспользуемся программным обеспечением Excel и функцией ВСД

Методика расчета с использованием данной функции представлена на рисунке 3.

Рисунок 3 - Расчет параметра внутренней нормы доходности с помощью функции ВСД

Как видно, внутренняя норма доходности равна 19,43%. Доходность данного проекта обеспечивается, пока норма дисконта будет ниже 19,43%.

Представим зависимость NPV от величины норматива приведения (дисконтирования) (рисунок 4).

Для этого построим вспомогательную таблицу 4

Таблица 4-Вспомогательная таблица, тыс. $