Расчет показателей финансового рычага. Финансовая политика относительно долговой нагрузки
Расчет выполнен методом «восходящего» бета. В отчетном году коэффициент бета снизился, что вызвано небольшим снижением рисков. Стоимость собственного капитала в отчетном году составила 26,59%.
Далее дадим оценку средневзвешенной стоимости капитала, а также сделать вывод относительно того, создает организация стоимость или разрушает ее:
Таблица 17
Средневзвешенная стоимость капитала
|
Показатель |
предыдущий год |
отчетный год |
|
Инвестированный капитал, тыс. руб. |
1 982 757 |
2 137 924 |
|
в том числе | ||
|
собственный капитал |
165 590 |
168 698 |
|
долгосрочные обязательства |
1 059 188 |
1 495 115 |
|
краткосрочные кредиты и займы |
757 979 |
474 111 |
|
Структура инвестированного капитала, %: |
100 |
100 |
|
Удельный вес собственного капитала, % |
8,35 |
7,89 |
|
Удельный вес долгосрочного заемного капитала, % |
53,42 |
69,93 |
|
Удельный вес краткосросного заемного капитала, % |
38,23 |
22,18 |
|
Фактическая стоимость собственного капитала, % |
9,44 |
1,84 |
|
Рыночная стоимость собственного капитала, % |
64,80 |
26,53 |
|
Фактическая стоимость заемного капитала, % |
10,48 |
10,41 |
|
Рыночная ставка по заемному капиталу (скорректированная с учетом рейтинга), % |
21,05 |
15,94 |
|
Расчетная ставка налога на прибыль, % |
62,80 |
87,74 |
|
WACC фактический, %* |
4,36 |
1,32 |
|
WACC рыночный, %* |
12,59 |
3,89 |
|
WACC условный, % (собственный капитал по рыночной стоимости, заемный - по фактической) |
8,99 |
3,27 |
|
Прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб. |
219 190 |
230 379 |
|
Чистая операционная прибыль, тыс. руб. |
81 530 |
28 250 |
|
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC), % |
4,112 |
1,321 |
|
Спред, % |
(8,476) |
(2,573) |
Расчеты, произведенные в таблице 17, еще раз подтверждают сделанный ранее вывод о преобладании в структуре инвестированного капитала долгосрочных обязательств. Стоимость собственного капитала низкая (фактическая стоимость собственного капитала < рыночной стоимости собственного капитала). Низкое значение показателя WACC говорит о преобладании заемных средств в структуре финансирования. Низкая рентабельность инвестированного капитала указывает на то, что бизнес не создает стоимость. Отрицательный спред говорит о том, что не все требования инвесторов были выполнены.