Анализ кредиторской задолженности

Как видно из расчётов, представленных в таблице 2.2.3, соотношение доходов от продаж и средней стоимости краткосрочных обязательств свидетельствует об отрицательной: если в предыдущем году на каждый рубль краткосрочных долгов приходилось 1,3 руб. доходов от продаж, то в отчётном году - 1,1 руб., то есть уменьшилось на 15%.

Число оборотов кредиторской задолженности, рассчитанное на базе себестоимости продаж намного больше, чем рассчитанное на базе доходов от продаж. Динамика данного показателя подтверждает замедление оборачиваемости краткосрочных обязательств. Так, число оборотов уменьшилось с 1.1 до 0,9 раза, а средняя продолжительность одного оборота увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 40 дней и составила 380 дней. Такая тенденция свидетельствует о том, что предприятие теряет способность своевременно регулировать счета к оплате и другие краткосрочные обязательства. Рассмотрим эффективность использования кредиторской задолженности. Для этого необходимо рассчитать рентабельность собственного капитала. Рентабельность собственного капитала определяется, как отношение чистой прибыли к величине собственного капитала, можно выразить следующим образом:

где БП - балансовая прибыль; СК - собственный капитал; ЗК - заемный капитал; Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СП - ставка ссудного процента, предусмотренная кредитным договором[12, 354].

Разность между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью всего инвестированного капитала образуется за счет эффекта финансового рычага (ЭФР):

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если рентабельность инвестированного капитала выше ссудного процента.

Положительный эффект финансового рычага возникает, если дифференциал >0. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если дифференциал <0, создается отрицательный эффект финансового рычага[13,306].

Таблица 2.3.1

Расчет эффекта финансового рычага